三季度中國GDP增速六年來首次跌破7%，但還高于市場預期，當季消費增長成為中流砥柱。中國正進入經(jīng)濟再平衡的關鍵階段，在工業(yè)增長乏力、投資普遍下滑的環(huán)境下，消費能否維持這種高增長勢頭成為分析師關注的焦點。

昨日中國統(tǒng)計局公布，第三季度中國GDP同比增長6.9%，為六年來最低增速，但高于預期6.8%的增速，仍在“7%左右”的官方年度目標范圍；9月工業(yè)增加值同比增速為今年3月以來最低；1-9月固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)2000年12月以來新低；只有9月零售銷售一枝獨秀，同比增長10.9%，創(chuàng)年內新高。消費成為數(shù)據(jù)中少有的亮點，其對GDP的貢獻也明顯提升，占GDP的58%，貢獻率同比上升9.3個百分點。下圖可見貢獻中國GDP增長的各組成部分比例。

分析師也注意到三季度消費對GDP的顯著影響，認為經(jīng)濟增長結構在繼續(xù)朝向中國政府決策者期望的方向轉變，增長動力由制造業(yè)和投資轉向消費和服務業(yè)。英國《金融時報》報道援引北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授黃益平評論稱，三季度消費對GDP的貢獻比重增加是因為，普通民眾的收入占比越來越高。電信、教育、旅游、老年人護理和金融服務等行業(yè)可能都是消費增多的****受益者。

但上述報道也提到，一些分析師對中國官方GDP數(shù)據(jù)提出質疑。他們懷疑，經(jīng)歷了二季度國內股市大跌，服務業(yè)、尤其是今年前半段服務業(yè)的****動力源金融服務業(yè)能否保持強勁增長。摩根大通首席中國經(jīng)濟學家朱海斌就認為：“考慮到今年上半年服務業(yè)增長動力主要來自金融業(yè)，服務業(yè)三季度如何保持強勁增長讓人有些不解。近期股市調整按說應該已經(jīng)導致服務業(yè)增長減速。”

華爾街見聞昨日文章提到，一些分析人士認為，GDP超預期主要源于消費持續(xù)向好。國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜認為，消費貢獻度的增長與房地產(chǎn)市場的回暖有很大關系，GDP超預期部分得益于房地產(chǎn)市場的回暖。方正證券首席宏觀分析師郭磊認為，第三產(chǎn)業(yè)之中，地產(chǎn)銷售的貢獻應該是一個引導，新興服務業(yè)的投資和并購活動可能也有一定貢獻。

而如果服務業(yè)的確如昨日中國官方數(shù)據(jù)顯示的依舊增長強勁，三季度GDP增速就體現(xiàn)了制造業(yè)對整體經(jīng)濟的拖累。而且前三季度固定資產(chǎn)投資也比上半年增速回落了1.1個百分點，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。

林采宜認為，中國宏觀經(jīng)濟短期內不會觸底反彈，除非政府采取超常規(guī)的刺激政策，否則今年GDP不可能停止下行、企穩(wěn)回升。