2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)合理區(qū)間在6.5%左右

2017-12-21 9:01:26      點(diǎn)擊:

這跟之前重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的邏輯不一樣了,因?yàn)?/span>GDP增速多少,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果,不應(yīng)成為刻意追求的目標(biāo)。理念轉(zhuǎn)變很重要,我們的理念是追求美好生活,而不是GDP。

1218日至20日,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。

會(huì)議指出,中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也進(jìn)入了新時(shí)代,基本特征就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。

圍繞高質(zhì)量發(fā)展,會(huì)議做出了系列部署,包括深化供給側(cè)機(jī)構(gòu)性改革、激發(fā)各類(lèi)市場(chǎng)主體活力等。宏觀政策方面,2018年要實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,健全經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制,保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

如何看待這系列部署,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專(zhuān)訪了中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷。

外界此前多預(yù)期,隨著去杠桿進(jìn)程的推進(jìn),疊加中性貨幣政策,市場(chǎng)利率可能會(huì)繼續(xù)提高。從會(huì)議公報(bào)內(nèi)容來(lái)看,政策信號(hào)似乎有所調(diào)整。李迅雷表示,去杠桿的力度過(guò)大,反而容易誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn),中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào),令市場(chǎng)利率上升的擔(dān)憂有所緩和。

 追求美好生活,而不是GDP

2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)有什么新的亮點(diǎn)?

這次公報(bào)內(nèi)容更為實(shí)在,比如中國(guó)形成了世界上人口最多的中等收入群體,要求解決中小學(xué)生課外負(fù)擔(dān)重、擇校熱、大班額等問(wèn)題,更加重視生態(tài)環(huán)保等等,這跟十九大報(bào)告是一脈相承的,以前更加重視增長(zhǎng)速度,現(xiàn)在更加重視增長(zhǎng)質(zhì)量。

這跟之前重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的邏輯不一樣了,因?yàn)?/span>GDP增速多少,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果,不應(yīng)成為刻意追求的目標(biāo)。理念轉(zhuǎn)變很重要,我們的理念是追求美好生活,而不是GDP。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn),這是否跟消費(fèi)升級(jí)有關(guān)?

2017年我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量明顯提高,突出表現(xiàn)在企業(yè)效益轉(zhuǎn)好,企業(yè)的ROE(凈資產(chǎn)收益率)在提高。但這一兩年企業(yè)ROE的改善具有隨機(jī)性,長(zhǎng)期有待觀察。我國(guó)目前的消費(fèi)升級(jí)主要是高收入群體帶動(dòng),低收入群體收入增速有所放緩。

當(dāng)然,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量轉(zhuǎn)好是大趨勢(shì)。隨著我國(guó)三產(chǎn)比重的提高,加上節(jié)能環(huán)保政策的執(zhí)行、創(chuàng)新戰(zhàn)略的貫徹,新舊動(dòng)能正在轉(zhuǎn)換中。不過(guò),隨著對(duì)環(huán)保政策的重視,部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)面臨更大轉(zhuǎn)型壓力,原來(lái)低成本的粗獷增長(zhǎng)模式難以為繼。

合理增長(zhǎng)區(qū)間在6.5%左右

此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更加重視高質(zhì)量發(fā)展,但仍然提到2018保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,要求實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,健全經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制。你認(rèn)為2018年合理經(jīng)濟(jì)區(qū)間是多少?財(cái)政和貨幣政策會(huì)有什么安排?

018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)合理區(qū)間仍然是6.5%左右,今年全年GDP增速有望達(dá)到6.8%2018年經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)略有下行,要實(shí)現(xiàn)這個(gè)合理增長(zhǎng)并不難。

積極的財(cái)政政策取向不變,預(yù)計(jì)赤字率仍然會(huì)維持3%的上限。穩(wěn)健的貨幣政策保持中性,也沒(méi)有超預(yù)期的內(nèi)容,在美元加息背景下,2018年利率有上行的壓力,但也不會(huì)大幅上行,因?yàn)?/span>2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好,外需增加會(huì)充實(shí)我國(guó)外匯儲(chǔ)備,有些因素相互抵消掉了。2018年加息的可能性不大,雖然央行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率已經(jīng)上行,但如果央行提高基準(zhǔn)利率的話,會(huì)影響居民存量房貸利息,會(huì)加重居民負(fù)擔(dān)。今年金融形勢(shì)比去年要好,去年這個(gè)時(shí)候人民幣存在較大的貶值壓力,現(xiàn)在沒(méi)有這樣的問(wèn)題。

會(huì)議提到要讓結(jié)構(gòu)性政策發(fā)揮更大作用,指出要發(fā)揮好消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用,促進(jìn)有效投資特別是民間投資合理增長(zhǎng)。2017年前三季度數(shù)據(jù)顯示,最終消費(fèi)支出對(duì)我國(guó)GDP貢獻(xiàn)率達(dá)到64.5%,消費(fèi)是否對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到更加重要的作用?

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,消費(fèi)一直是我國(guó)GDP的主體——30年中只有3年時(shí)間,我國(guó)消費(fèi)占GDP比重低于50%。我國(guó)消費(fèi)占GDP比重已經(jīng)上升到60%多,但是離發(fā)達(dá)國(guó)家80%的水平仍有距離。

中國(guó)屬于投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體,近年來(lái)由于固定資產(chǎn)投資增速下行速度較快,相對(duì)平穩(wěn)的消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率隨之提高。

出于對(duì)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的追求,2018年對(duì)投資增速?zèng)]有提出具體要求,只是針對(duì)目前投資增速回落,尤其民間投資增速回落明顯,提出要促進(jìn)有效投資,并讓民間投資保持合理增長(zhǎng)。

去杠桿壓力緩釋

明年重點(diǎn)工作之一是防控金融風(fēng)險(xiǎn),要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線,促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)等。這里并沒(méi)有明確提出要降低杠桿率,此前外界多認(rèn)為中性貨幣政策+去杠桿,可能會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)利率的上行,這部分擔(dān)憂是否得到緩釋?zhuān)?/span>

是比預(yù)期的要緩和些。我國(guó)杠桿率(總負(fù)債/GDP)每年大概上升10%左右,如果去杠桿的力度過(guò)大,反而容易誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)仍然不少,像銀行外的資金主要集中在房地產(chǎn)、資金在金融系統(tǒng)內(nèi)部循環(huán),這些都有改善的空間;而一些違法違規(guī)的金融活動(dòng),像一些P2P項(xiàng)目還要繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管。

防控金融風(fēng)險(xiǎn),要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,意味著金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),要區(qū)別對(duì)待:那些僵尸企業(yè)該破產(chǎn)就破產(chǎn);國(guó)企要繼續(xù)做大做強(qiáng),合適領(lǐng)域的投資仍然要加以支持;對(duì)于新動(dòng)能行業(yè),科技創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè),要加大支持力度。