關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)之一的一個(gè)通俗的說法，就是未富先老。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在很大意義上就是一種人口現(xiàn)象，勞動(dòng)年齡人口的減少同時(shí)也帶來了流動(dòng)人口的減少，市場(chǎng)化配置資源也顯得力不從心。因此，潛在增長(zhǎng)率的下降必然導(dǎo)致實(shí)際增長(zhǎng)率的下降。為了保增長(zhǎng)，過去10多年來，一直通過擴(kuò)大投資（包括對(duì)落后地區(qū)投資）來彌補(bǔ)增長(zhǎng)動(dòng)力的下降。但遵循市場(chǎng)規(guī)律很重要，逆市場(chǎng)的政策可以實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)，但代價(jià)巨大。數(shù)字上跨越中等收入陷阱的意義不大，關(guān)鍵在于企業(yè)要盈利，居民收入要增加，差距要縮小。本文通過國(guó)際比較來說明人口與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，值得借鑒。

傳統(tǒng)上，中國(guó)一直是個(gè)熱愛生育、人口快速增加、人口負(fù)擔(dān)沉重的國(guó)家。然而就在近幾年，“老齡化”一詞開始越來越多的出現(xiàn)在媒體和街頭巷尾。“人口紅利”逐漸消失，“延遲退休”的提出，中國(guó)仿佛在一夜間就進(jìn)入了往往只和發(fā)達(dá)國(guó)家才能聯(lián)系到一起“老齡化社會(huì)”。

那么，中國(guó)當(dāng)前的老齡化程度究竟如何？未來的老齡化又會(huì)怎樣發(fā)展？年輕人口的下降會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來產(chǎn)生什么樣的影響？中國(guó)未來是否還會(huì)再有經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)？下面將使用大量的數(shù)據(jù)來證明——未來可能比我們想象中的更加嚴(yán)峻。

1. 中國(guó)將快速進(jìn)入嚴(yán)重的老齡化社會(huì)

日本是世界上老齡化最嚴(yán)重的國(guó)家之一，其65歲以上的人口已達(dá)到全國(guó)人口的1/4，僅次于摩納哥，居全球第二位。過去20多年里，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷、國(guó)內(nèi)需求不振、物價(jià)保持穩(wěn)定，人口開始陷入負(fù)增長(zhǎng)。

那么，中國(guó)離日本的現(xiàn)狀有多遠(yuǎn)呢？——大概只需要20年

中國(guó)當(dāng)下的年齡結(jié)構(gòu)類似于20年前的日本——都有25歲和50歲左右兩個(gè)人口高峰。在最后一個(gè)人口高峰之后，都出現(xiàn)了出生人口的大幅下滑。

2016年中國(guó)和1995年日本的年齡結(jié)構(gòu)對(duì)比圖

再過20年，中國(guó)的年齡結(jié)構(gòu)就會(huì)和當(dāng)前的日本類似（如下圖所示）。屆時(shí)，最后一個(gè)高峰期的人口將會(huì)達(dá)到45-50歲，而目前50歲左右的高峰人口將大規(guī)模進(jìn)入70歲，成為退休的主力軍，為養(yǎng)老金帶來極其沉重的壓力。

 

2. 中國(guó)是世界上少有的未富裕低生育率國(guó)家

隨著富裕程度的提升，一個(gè)國(guó)家的生育率通常會(huì)逐漸降低。目前生育率最低的國(guó)家和地區(qū)，大部分都是西歐和東亞的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，如日本、韓國(guó)、香港、臺(tái)灣、新加坡、德國(guó)、奧地利、意大利、西班牙等，他們的千人出生率不到10。

中國(guó)目前的千人出生率為12.2，在世界224個(gè)國(guó)家和地區(qū)中排第162位，屬于倒數(shù)1/4。千人出生率低于14的國(guó)家和地區(qū)共有82個(gè)，其中61個(gè)達(dá)到了聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署規(guī)定的“高收入”標(biāo)準(zhǔn)（人均GDP高于12276美元），只有21個(gè)還不屬于高收入國(guó)家，下面是這21個(gè)國(guó)家的列表。

全球未富裕的低生育率國(guó)家列表：

從表中可以看出，這些國(guó)家主要分為三類：

前蘇聯(lián)東歐集團(tuán)、前南斯拉夫：這些前社會(huì)主義國(guó)家在蘇東劇變之前已經(jīng)達(dá)到了較高的社會(huì)發(fā)展水準(zhǔn)，婦女地位較高，生育率也下降到和西歐類似的低水平

迷你島國(guó)：迷你國(guó)家，產(chǎn)業(yè)單一，年輕人流失

東歐以外的非小島國(guó)家，只有兩個(gè)：中國(guó)、泰國(guó)

拋開幾個(gè)迷你島國(guó)不計(jì)，在全球224個(gè)國(guó)家中，當(dāng)前并不富裕、而且歷史上也沒有富裕過的低生育率國(guó)家，只有中國(guó)和泰國(guó)兩個(gè)�？梢哉f，中國(guó)在當(dāng)前并不很高的發(fā)展階段便出現(xiàn)了如此低的生育率，在全球也算是非常獨(dú)特的一個(gè)現(xiàn)象。

3. 年輕人斷崖式下降所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)

回顧前文，中國(guó)當(dāng)前的人口年齡結(jié)構(gòu)和20年前的日本以及10年前的韓國(guó)比較類似，如下圖所示：

2016年中國(guó)、1995年日本、2006年韓國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)比

 

上面的三張圖都有一個(gè)共同的特點(diǎn)：最早的人口高峰即將進(jìn)入50歲，從而宣告其生產(chǎn)力盛年的終結(jié)，而25歲以下的年輕人口則是急劇下降，勞動(dòng)力即將進(jìn)入青黃不接的拐點(diǎn)。

日本和韓國(guó)在這一拐點(diǎn)后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度如何呢？

1995年，日本的人均GDP達(dá)到4.25萬美元的高峰（高達(dá)美國(guó)的148%），2015年回落到3.25萬美元（僅為美國(guó)的57%）。

2006年，韓國(guó)的人均GDP為2.09萬美元（美國(guó)的45%），2015年增長(zhǎng)到2.72萬美元（美國(guó)的47%）。

從上面的數(shù)字可以看出，日本和韓國(guó)在達(dá)到和中國(guó)目前類似的年齡結(jié)構(gòu)后，經(jīng)濟(jì)都進(jìn)入了低速增長(zhǎng)。日本的人均GDP從90年代的超越美國(guó)，變?yōu)椴蛔忝绹?guó)的六成。韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速則大體和美國(guó)持平。

如果說日本和韓國(guó)屬于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)增速理應(yīng)不高，那繼續(xù)看看我們的鄰居泰國(guó)。作為“亞洲四小虎”之一，泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度曾長(zhǎng)期高于我國(guó)，在東南亞國(guó)家中屬于經(jīng)濟(jì)上的上進(jìn)生。

如前文所說，泰國(guó)和中國(guó)同屬于世界上極其稀有的從未富裕過的低生育率國(guó)家，下面是中泰兩國(guó)年齡結(jié)構(gòu)對(duì)比，可以看出兩國(guó)都面臨著年輕人口數(shù)量大幅滑坡的問題，泰國(guó)的人口高峰比中國(guó)稍微更老一些。

2016年中泰人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)比

 

下面來看看泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r：

2000-2010年，泰國(guó)的人均GDP 從2029美元增長(zhǎng)到5059美元，增加了約250%

自2010年后，泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)便進(jìn)入了低速增長(zhǎng)，2015年泰國(guó)人均GDP為5735美元，相比較5年前，年均名義增速僅約2%

可以看到，無論是較為發(fā)達(dá)的日本和韓國(guó)，還是發(fā)展程度更低的泰國(guó)，當(dāng)他們達(dá)到和中國(guó)當(dāng)前類似的年齡結(jié)構(gòu)后，其經(jīng)濟(jì)增速都進(jìn)入到低增長(zhǎng)時(shí)代。

西歐和美國(guó)作為一流發(fā)達(dá)世界，其經(jīng)濟(jì)增速早已降低到每年1-2%的低水準(zhǔn)。對(duì)于一個(gè)發(fā)展中國(guó)家而言，如果其經(jīng)濟(jì)增速也降低到了這樣的低水準(zhǔn)，那么他和一流發(fā)達(dá)世界之間的差距將不會(huì)減少，甚至可能會(huì)被越拉越遠(yuǎn)。

除泰國(guó)以外，之前所列出的未富裕低生育國(guó)家，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)也大都不理想，下表是21個(gè)未富裕低生育國(guó)家2015年的GDP增速。除中國(guó)以外，所有國(guó)家都沒有達(dá)到發(fā)展中國(guó)家和全球的平均增速，60%的國(guó)家甚至還不如發(fā)達(dá)國(guó)家的平均增速。

未富裕低生育率國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速

對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，如果其年輕人口出現(xiàn)了急劇減少，那么該國(guó)的勞動(dòng)力供給在短時(shí)間內(nèi)也會(huì)發(fā)生大幅下滑，從消費(fèi)層面來看，年輕人結(jié)婚、購房、購車等需求也會(huì)大幅度降低，各類大宗消費(fèi)品的增速會(huì)快速下滑，甚至進(jìn)入低增長(zhǎng)、零增長(zhǎng)、甚至負(fù)增長(zhǎng)。

以老齡化最為嚴(yán)重的日本為例，下表為日本1990年到2007年各類消費(fèi)品的減少情況。從中可以看出，隨著日本年輕人口的快速減少，日本人的各方面日常消費(fèi)基本都出現(xiàn)了大幅度的下滑。

日本1990年到2007年各類消費(fèi)變化情況：

 

當(dāng)前的中國(guó)和20年前的日本人口年齡結(jié)構(gòu)類似，人口高峰拐點(diǎn)剛過，年輕人口即將開始進(jìn)入斷崖式下跌。下面是中國(guó)2015年的數(shù)據(jù)，重要消費(fèi)品的增速下滑，部分商品開始進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)：

智能手機(jī)銷量：增長(zhǎng)3%

汽車銷量：增長(zhǎng)4.7%

彩電銷量：增長(zhǎng)2.8%

冰箱銷量：下降2%

空調(diào)銷量：下降5.4%

啤酒銷量：下降1.8%

4. 歷史上跨越中等收入陷阱

的年齡結(jié)構(gòu)——年輕

日本和韓國(guó)是世界上極少有的跨越過中等收入陷阱的發(fā)展中國(guó)家。我們來看看他們?cè)诟咚侔l(fā)展跨入發(fā)達(dá)世界時(shí)的年齡結(jié)構(gòu)是怎樣的。

中國(guó)目前的人均GDP約8000美元，和日本1960年代末期、韓國(guó)1980年代末期類似（考慮美元通脹換算成當(dāng)前美元，下同。

1965年，日本人均GDP 7000美元，1975年達(dá)到2萬美元

1985年，韓國(guó)人均GDP 5500美元，1995年達(dá)到1.9萬美元

這一時(shí)期，日韓兩國(guó)的人口金字塔如下圖所示，和現(xiàn)在的中國(guó)相比，無疑是非常年輕的。

日韓跨越中等收入陷阱時(shí)的人口年齡結(jié)構(gòu)

 

傳統(tǒng)的歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體從人均1萬美元增長(zhǎng)到2萬美元（同上，換算成當(dāng)前美元）的時(shí)間段，大約是20世紀(jì)50-60年代。這一時(shí)期他們的年齡結(jié)構(gòu)，相對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)而言，也是非常年輕的。

歐美發(fā)達(dá)國(guó)家跨過中等收入陷阱時(shí)的人口年齡結(jié)構(gòu)

回顧歷史，西歐、北美、日韓等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)他們從類似當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平再向上邁一個(gè)臺(tái)階的過程中，其年齡結(jié)構(gòu)都比當(dāng)前的中國(guó)要年輕許多。

換句話說，如果中國(guó)能在當(dāng)前這樣的年齡結(jié)構(gòu)下，持續(xù)保持中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)水平再邁上一個(gè)臺(tái)階成為中等發(fā)達(dá)國(guó)家，那這將會(huì)是人類歷史上前所未有、獨(dú)一無二的奇跡。

5. 中國(guó)的人口周期和經(jīng)濟(jì)周期

看完各國(guó)的橫向?qū)Ρ�，回頭我們?cè)賮砜纯粗袊?guó)歷史上的人口和經(jīng)濟(jì)周期情況。下圖是1949年以來的中國(guó)人口出生數(shù)量和1978年以來的中國(guó)GDP增速對(duì)比圖。其中，人口出生圖向右平移了20年，代表出生人口平均在約20年后進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，并逐步開始準(zhǔn)備結(jié)婚、買房、買車、添置家電等大宗消費(fèi)。

中國(guó)歷年出生人口和經(jīng)濟(jì)增速

 

第一次人口高峰：建國(guó)后第一個(gè)人口出生高峰出現(xiàn)在三年困難時(shí)期后，直到70年代中期為止，平均每年出生2500萬人，最高峰在1970年達(dá)到2800余萬（此處數(shù)據(jù)有誤，最高峰應(yīng)是1963年，達(dá)到2900多萬——編者）。

這一高峰時(shí)期的人口在80年代中期至90年代中期進(jìn)入20歲。在這10年里，除89-90年外，其余年份中國(guó)經(jīng)濟(jì)均保持高速增長(zhǎng)，且出現(xiàn)了較高的通貨膨脹。90年代初期出現(xiàn)了股瘋和第一次炒房熱。

第一次人口低谷：1970年的2800萬出生人口頂點(diǎn)之后，中國(guó)的出生人數(shù)開始逐年下滑，1980年降到1800萬，十年間出生人口下降了約40%，直到1982年才回到每年2000萬以上。

這一低谷時(shí)期的人口大約在90年代中期到21世紀(jì)頭幾年進(jìn)入20歲。從1995年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束高速通脹，第一次地產(chǎn)泡沫破滅，特別是亞洲金融危機(jī)后，大宗商品價(jià)格回落，煤炭鋼鐵過剩，出現(xiàn)大規(guī)模下崗潮，銀行壞賬問題顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)走入通縮，物價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定。

第二次人口高峰：80年代中期開始，中國(guó)迎來了第二次人口高峰，他們是60后第一次高峰人口的后代

這一時(shí)期中國(guó)平均每年出生約2300萬人，最高點(diǎn)是1990年的2600萬。這一時(shí)期出生的人口在21世紀(jì)的頭10年進(jìn)入20歲，而這也開啟了中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪的高速增長(zhǎng)。

從2003年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了90年代末開始的通縮，CPI逐年上升，從大宗商品到住房?jī)r(jià)格，再到肉菜蛋價(jià)格，都出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，鋼鐵、煤炭、石油價(jià)格飆升，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，銀行壞賬率下降到歷史最低，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到世界第二位。

第二次人口斷崖式下跌：1990年的2600萬人口出生頂峰后，中國(guó)的出生人數(shù)又開始快速下滑，1992年后便一直低于2000萬，直到1999年降低到1150萬的最低谷。

這一時(shí)期的出生人口最早在2012年開始進(jìn)入20歲。也正是從2012年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別了9%以上的高速增長(zhǎng)。大宗商品價(jià)格開始由盛轉(zhuǎn)衰，CPI也告別了高增速，全國(guó)除了少數(shù)城市外，大部分地區(qū)房?jī)r(jià)橫盤甚至開始下降。

下跌上半場(chǎng)剛結(jié)束：現(xiàn)在是2016年初，今年將有1600余萬年輕人滿20歲，較6年前下降了約40%。這一數(shù)字再過4年還將下降30%。也就是說，由年輕人斷崖式下降所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)低迷周期，目前剛完成上半場(chǎng)，還有更嚴(yán)峻的下半場(chǎng)等待著我們。

永無止境的下跌：目前中國(guó)的總和生育率不到1.5，也就是說2對(duì)夫婦平均生育不到3個(gè)小孩。如果未來的總和生育率繼續(xù)保持在1.5，那么等90后開始生育的時(shí)候，中國(guó)的出生人口將會(huì)只有90后的約75%。

如前面所說，90后是中國(guó)人口斷崖式下跌的一代，那么等未來幾年，他們的生育高峰到來之時(shí)，中國(guó)的出生人口將會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的斷崖式下降，在約10年后，降低到每年只有8-900萬左右出生人口的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。

綜上所述，60后人口高峰帶來了85-95年經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。而75后人口低谷，則使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在90年代末-21世紀(jì)初經(jīng)歷低迷。此后80后人口高峰再次將中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶出迷茫，走向新的高峰。

但是，80后人口高峰之后，又是90后人口的斷崖式下跌，由此伴隨著的，是2012年后中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪低谷，并可能會(huì)在未來3-4年達(dá)到谷底。

和此前的谷底有所不同，中國(guó)再也沒有迎來新的出生人口高峰，相反，則是一個(gè)比一個(gè)低的人口出生低谷。再也不會(huì)有新的人口高峰來幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低迷。

難以逆轉(zhuǎn)的出生率：中國(guó)的出生率能逆轉(zhuǎn)么？從中國(guó)周邊國(guó)家和地區(qū)來看，可能很難。目前日本總和生育率是1.4，韓國(guó)、港澳臺(tái)、新加坡只有1.1-1.2，屬于全球最低的行列。

一般來說貧窮地區(qū)的生育率比富裕地區(qū)更高，但是，連泰國(guó)這樣的人均GDP不如中國(guó)的國(guó)家，生育率也只有1.5，人均GDP只有中國(guó)1/4的越南，生育率也下降到了1.7。

從全球各國(guó)歷史來看，生育率下降后，幾乎沒有重新回升的例子。中國(guó)未來的總和生育率可能會(huì)逐步下降到如同臺(tái)灣、韓國(guó)、泰國(guó)、日本這樣的1.2-1.4的超低水準(zhǔn)，也就是說每隔一代人，出生人口就打6-7折，三代之后，就只有25%了。

85后每年出生：2300-2500萬

10后每年出生：1500-1600萬——打六五折

由此推算：

35后：950-1000萬

60后：600萬 

6. 三線以下城市將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)

中國(guó)在出生人口不斷走低的同時(shí)，是城市化率、大城市化率的不斷提升。隨著年輕人口大量進(jìn)入大城市，落后地區(qū)、三四線城市、縣城、農(nóng)村未來年輕人口的減少速度，會(huì)比全國(guó)平均來得更加猛烈。

下面來看部分省市第六次人口普查相比第五次人口普查0-14歲人口的變化情況，紅色為低于全國(guó)平均水平：

部分省市0-14歲人口減少情況

 

由上表可以看出，較發(fā)達(dá)的地區(qū)，由于有大量年輕人涌入并定居生子，0-14歲人口減少的比例相對(duì)較少。而不發(fā)達(dá)地區(qū)，由于大量年輕人流失到沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，0-14歲人口減少比例相對(duì)較大。特別是對(duì)于那些人口流失多、且生育率較低的省市而言，則更加嚴(yán)重。

僅僅10年時(shí)間，部分省市的0-14歲人口就下降了近40%，對(duì)于這樣的地區(qū)而言，其未來經(jīng)濟(jì)面臨的壓力將是極其沉重的。如果再人口下降尚處半山腰的2016年，廣大三四線城市就出現(xiàn)了去庫存壓力，那么，等再過三四年，新增年輕人數(shù)量跌入谷底的時(shí)候，這些小城市的樓市將會(huì)悲慘到什么地步？我們拭目以待。

7. 中國(guó)人口和經(jīng)濟(jì)的未來

如前文所說，中國(guó)目前的人口年齡結(jié)構(gòu)，和20年前的日本類似。那么我不妨以日本為參照，看看其人口和經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)情況。

中日人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)比

 

下面是日本出生人口和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)比圖，同樣的，出生人口向右平移了20年。日本的最后一個(gè)人口出生高峰是70年代初期，這一時(shí)期的高峰人口在90年代初期進(jìn)入20歲。此后的日本新增年輕人數(shù)量便開始了斷崖式下跌，日本經(jīng)濟(jì)也由盛轉(zhuǎn)衰，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)低迷期。由于此后再無人口高峰來挽救，日本經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了20余年的長(zhǎng)期低迷后，并無好轉(zhuǎn)的跡象，還將持續(xù)衰落下去。

下圖還列出了日本歷年利率圖，在1990年到1995年人口拐點(diǎn)的五年里，日本的利率從6%下降到了不到1%。這說明日本政府盡了****努力來刺激經(jīng)濟(jì)，希望使其走出困境。但事實(shí)證明這這并沒有起到預(yù)想中的效果，日本經(jīng)濟(jì)并沒有任何起色，相反，由于大規(guī)模的刺激政策，日本成為全球負(fù)債率最高的國(guó)家之一。

 

日本出生人口與經(jīng)濟(jì)增速

現(xiàn)在的中國(guó)，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)的正是1990-1995年的日本，未來將會(huì)如何發(fā)展，讓我們等待時(shí)間來檢驗(yàn)一切。

總結(jié)全文

1. 中國(guó)是世界上很稀有的未富裕低出生率國(guó)家，和中國(guó)類似的只有一些前蘇聯(lián)、東歐國(guó)家、幾個(gè)小島國(guó)，以及泰國(guó)，目前這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都比較低迷；

2. 中國(guó)目前的人口年齡結(jié)構(gòu)已經(jīng)和20年前的日本比較類似，并將在未來20年達(dá)到如今日本的老齡化程度；

3.  世界歷史上，凡是達(dá)到中國(guó)當(dāng)前年齡結(jié)構(gòu)的地區(qū)，全都進(jìn)入低速增長(zhǎng)甚至停止增長(zhǎng)；

4. 現(xiàn)有的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，在其跨過中等收入陷阱的時(shí)期，都比當(dāng)前的中國(guó)年輕許多；

5. 中國(guó)歷史上的人口周期和經(jīng)濟(jì)周期有較強(qiáng)的同步性。人口高峰時(shí)期，經(jīng)濟(jì)通常高速發(fā)展，人口低谷時(shí)期，經(jīng)濟(jì)通常陷入低迷；

6. 未來中國(guó)的出生人口再也沒有高峰，反倒會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比一個(gè)低的低谷；

7. 2016年的中國(guó)還處于進(jìn)入人口低谷的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，真正的年輕人口斷崖式下滑還在未來幾年；

8. 落后地區(qū)、三四線城市，將會(huì)面臨比全國(guó)平均水平更糟糕的年輕人口斷崖式減少，這可能導(dǎo)致各類消費(fèi)增速的急速下滑，甚至進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。因此，現(xiàn)在還遠(yuǎn)不是三四線城市經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最為嚴(yán)峻的時(shí)期，更加殘酷的挑戰(zhàn)還在未來。